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    美國1月CPI創四年半新高 加息窗口或在6月

    第一財經日報(上海)
    2016-02-23
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      盡管油價仍未見起色而拖累通脹,但美國的1月消費者物價指數(CPI)似乎給市場打了一劑強心針——核心CPI創近四年半來最大增幅。作為美聯儲衡量加息節奏的主要指標之一,這對未來的加息路徑意味著什么?

      近期美國勞工部(DOL)公布的數據顯示,1月CPI較前月持平,扣除食品和能源后的核心CPI較前月增長0.3%,為2011年8月以來最大增幅;1月CPI同比增長1.4%,核心CPI同比增長2.2%,為2012年6月以來最大增幅。

      核心通脹創四年半新高

      根據CMEFedWatch,聯邦基金利率期貨暗示(2月19日更新),交易員消化的3月加息可能性僅為2.9%,市場仍認為6月后才是第二次加息窗口。

      克利夫蘭聯儲主席梅斯特表示,最新通脹數據顯示CPI在1月攀升,這支持美聯儲逐步減少寬松幅度。摩根大通美國首席經濟學家MichaelFeroli則表示,“即使核心CPI上行,但美聯儲6月加息的可能性仍存疑,因為通脹預期仍在下行。”

      當前,影響美國通脹回升的主要因素包括低油價和強美元,不過美聯儲始終表示二者都是間歇性的因素,且會逐漸消退。部分經濟學家表示,此次CPI報告顯示,這一跡象已經出現。

      本次通脹報告顯示,能源價格較去年12月下降2.8%,與上月降幅持平,能源價格環比下挫6.5%,也是自2014年11月以來最小的同比降幅。

      “核心通脹率穩步全面上升,應會打消對經濟增長勢頭不能推動通脹上升的觀點。”SGAmericasSecurities的策略師OmairSharif表示。

      其中“新經濟”領域的消費較為活躍。1月新車價格上升0.3%,醫療保健價格增長0.5%,房屋租金增長0.3%,服飾價格漲0.6%,為兩年來最大漲幅,此前已連降4個月。

      景氣的勞動力市場也可以推動通脹回升,尤其是美國強勁的勞動力需求推動了醫療保健、零售等行業的就業增長。1月美國失業率已經跌至4.9%的新低,薪資增幅也同比增長2.5%。

      不過,也有分析師對《第一財經日報》記者表示,美聯儲需要衡量不同的指標,例如其最為偏愛的通脹指標——扣除食品和能源的PCE。

      PCE在去年12月下滑0.1%,同比上升0.6%,遠遠不及美聯儲2%的目標。本周將發布1月PCE物價指數,這也將對未來加息路徑起到重要的引導作用。

      加息或仍待6月

      雖然此次通脹數據大增,但根據CMEFedWatch的聯邦基金利率期貨暗示,短期內加息預期始終沒有升溫。

      不過,近期出現的油價利好消息似乎也支持美聯儲逐步收緊政策。

      2月16日,沙特石油部長Al-Naimi表示,沙特、委內瑞拉、卡塔爾、俄羅斯同意產量凍結在1月11日水平,并認為這一水平是合適的。消息公布后幾天,油價小幅反彈。

      不過,沙特最新明確宣布不減產,此外,哈薩克斯坦宣布Kashagan油田將在年底復產,此為近40年發現的最大油田,復產就等于全球市場憑空多出一個利比亞。在多重利空消息影響下,美國原油上周五刷新日低至30.54美元/桶,布油刷新日低至34.12美元/桶。

      此外,海外金融市場波動也是近期美聯儲關注的焦點。

      “8·11人民幣匯改”引發的新興市場震動似乎打亂了美聯儲去年9月加息的步伐;今年春節假期期間,全球市場更是劇烈波動,美國股指跌幅一度接近3%,日本、法國、韓國股指持續下跌超過11%、4.9%、4.3%,韓國創業板科斯達克指數觸發8%的熔斷機制,恒生指數刷新3年低位。

      美聯儲主席耶倫也始終表示,將密切監測海外市場波動。當前,全球市場波動已經有所緩和。

      梅斯特仍然認為,通脹上升支持美聯儲逐步減少寬松幅度。此外,美聯儲前主席伯南克近期也撰文指出,此前盛傳的負利率對美聯儲而言短期推行的可能性并不大,美聯儲向商業銀行存放在美聯儲賬上的超額準備金支付利息是合理且有利的舉措。

      法國外貿銀行首席經濟學家PatrickArtus對《第一財經日報》記者表示,負利率在丹麥、歐元區、日本實行的效果都不盡如人意。


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