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    日本進入負利率 或加劇全球貨幣貶值惡性競爭

    第一財經日報(上海)
    2016-01-29
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      日本正式進入負利率時代,日經225指數沖高回落,港股聞風后略有上漲,而日本央行的決策,對中國股市到底影響幾何?這也引起了業內人士爭議,看好者認為緩解了外圍流動性壓力,看空者則稱這將加大人民幣貶值壓力,從而引發A股進一步調整。

      據媒體報道,北京時間11:30,日本央行意外宣布將利率下調至-0.1%,并推遲達到2%通脹目標的時間至2017財年。雖然日本央行維持貨幣基礎年增幅80萬億日元的計劃不變,但下調2016/17財年的核心CPI預期至0.8%,此前預期為1.4%。另外,上調2016/2017財年實際GDP預期至1.5%,此前預期為1.4%。

      日本央行表示,盡可能快的實施負利率和量化寬松。將審視風險,如有必要將進一步降息。物價風險偏向于下行,經濟風險包括海外經濟和銷售稅上調。物價風險還包括通脹預期和產出缺口。海外經濟體的下行風險很大。

      方正證券策略分析師郭艷紅向第一財經表示,日本一直是通縮的狀態,這次實行負利率對外部流動性有所改善,油價也進一步回升,這對A股是好事。

      投資人士溫天納則向第一財經稱,日本負利率反映日本進入通脹可能遙遙無期,日元可能會朝著貶值的方向走,這也會加劇人民幣貶值壓力。港股瞬間反應向上,是因為過去不少投資者是通過借入日元的方式來投資港股,既然日元利率走低,那么這部分資金炒作港股情緒會變得高漲。

      這并非從經濟面角度來看,而是日元貶值后會成為一種超便宜的套利工具,過去大半年,日元上漲期間,港股和A股都出現大跌;如果日元重新進入貶值通道,對港股氣氛有所幫助,如果港股有所回穩,這間接來看對A股有所利好;但人民幣貶值壓力加大后,正面和負面因素并存,最終影響較難捉摸,對A股來說,關鍵還是人民幣能否保持穩定,溫天納稱。

      華林證券策略分析師胡宇認為,日元進入負利率時代,這標志著貨幣戰爭的開始,人民幣過去半年的貶值,導致了日本擔憂其產品出口競爭力的影響,這對全球經濟來說,貨幣貶值惡性競爭加劇,對股市來說表面上是好消息,但實際上意味著大家對經濟前景擔憂進一步加深,如果短期有反彈后可能進一步往下走。

      某券商首席經濟學家則認為,以往不少投資者從日本借錢投資中國,但這還是要看中國具體情況,日本的資金也可以投資其他地方,日元負利率對A股影響暫時難有定論。

      深圳一位私募人士則認為,人民幣需要對一籃子貨幣保持穩定,其中包括日元,如果日元繼續貶值,會引發人民幣兌美元的貶值壓力加大,這對A股是利空;日本和歐洲量化寬松繼續,對中國外匯壓力短期利好,但這也反映全球經濟不景氣,長期來看依然是利空。


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