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    歐央行年內再寬松幾無懸念

    中國橡膠信息貿易網
    2014-08-29
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      由于近期歐元區經濟數據呈現疲態,多家機構預計,歐央行最早會在下周的貨幣政策會議上推出量化寬松或降息等再寬松措施。即使該行9月按兵不動,年內再寬松也已幾無懸念。

      經濟表現疲軟

      28日公布的最新數據顯示,歐元區8月經濟景氣指數為100.6,低于預期的101.5以及7月的102.1;8月服務業景氣指數為3.1,低于預期的3.5以及7月的3.6;8月工業景氣指數為-5.3,低于預期的-4.5以及7月的-3.8。

      稍早前發布的數據也顯示,歐元區整體復蘇疲軟態勢明顯,該地區二季度國內生產總值(GDP)環比零增長,同比增長0.7%,分別不及一季度的環比增長0.2%,同比增長0.9%。歐元區8月制造業PMI初值50.8,遜于預期的51.3以及前一個月的51.8;8月服務業PMI初值53.5,遜于預期的53.7以及前一個月的54.2;8月綜合PMI初值52.8,遜于預期的53.4以及前一個月的53.8。

      作為該區域最大的經濟體,德國統計局28日最新數據顯示,該國8月失業人數較前一月增加0.2萬,而非預期的下降0.5萬,失業率為6.7%,顯示出其就業形勢依然不樂觀。德國央行警告稱,德國經濟依舊疲軟,未見經濟基本面出現根本好轉。地緣政治緊張局勢可能還會妨礙德國下半年經濟復蘇,從當前的經濟數據來看,該國下半年經濟增長動能走強的預期存疑。

      此外,歐元區的通縮趨勢目前不僅未得到好轉,反而愈演愈烈,使歐央行面臨雙重危機。歐元區7月消費價格指數(CPI)同比增長0.4%,低于預期以及前一個月的同比增長0.5%,創下2009年以來的最低月度同比增速。至此,歐元區通脹率已經連續第十個月不及通脹目標2%的一半。

      再寬松措施不得不發

      目前多家大型投行和權威研究機構均預計,歐央行年內推出再寬松措施的可能性極大,最早可能在下周的例會上就出臺降息或量化寬松措施。

      德意志銀行在發布的最新研報中預計,歐洲央行在下周例會上或將推出此前市場猜測已久的量化寬松(QE)刺激措施,即使其9月份未出臺QE政策,此后也將很快出臺。主要原因有近期歐元區經濟數據令人失望,比如二季度GDP和8月份PMI;通脹率繼續低于預期,且近幾周市場的通脹預期也一直處于下滑之中;盡管近期信貸流動有所改善、銀行融資成本和利潤率略有好轉,但定向長期再融資操作(TLTRO)政策有滯后性,不足以迅速穩定增長和通脹預期。

      花旗集團預計,歐洲央行最快將在今年年底實施量化寬松(QE),規??赡軐⒃?萬億歐元以上?;ㄆ熘赋?,歐元區復蘇乏力,這得到了二季度GDP和三季度經濟調查數據的支撐。目前經濟存在下滑風險,歐元匯率依然過高,存在巨大的潛在產出缺口,物價水平持續低于通脹目標,所有這些都強烈預示歐洲央行很快將宣布大規模QE。歐央行行長德拉吉表示,該行已準備好進一步調整政策,采取非常規工具,以使得中長期通脹預期牢牢受固。但花旗不認為QE會在歐央行9月例會上公布,主要是預期6月份會議的結果將緩解融資壓力,加之歐元區銀行業壓力測試結果目前還未公布,歐洲央行肯定希望9月和12月定向長期再融資獲得強勁的投標。因此該行預期QE將在2014年四季度末,或是2015年一季度正式推出,歐洲央行將通過該措施全力捍衛通脹目標。

      富蘭克林鄧普頓最新研報指出,歐洲央行可能期望如果目前的政策能有效地刺激經濟增長,將不必推行量化寬松,但至少就目前而言,歐洲經濟將擺脫近期弱勢并大幅增長的可能性不大。

      野村和摩根大通均預計歐央行下周或10月份將再度下調三大利率10基點,但不會推出QE,目前該行基準的再融資利率維持為0.15%,隔夜存款利率為-0.1%,隔夜貸款利率為0.4%。


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